十一月家用电器行业股价走势强于大盘

 　　尽管11月份申万家电行业指数下跌幅度达到2.49%，但同期大盘整体表现更为惨淡，其中沪深300指数下跌幅度达5.11%，上证综指下跌幅度达4.29%，在此弱市背景下11月份申万家电行业指数分别跑赢沪深300指数以及上证综指2.62及1.80个百分点，家电板块涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二位。
　　空调：内销出货表现平平，出口增速有所回暖 

　　10月份空调行业销量再次正增长，且增速环比进一步提升，而使得行业增速改善的主因在于出口增速的明显回暖，不过考虑到出口基数自去年10月起大幅下滑，在此基础上增速回暖也在情理之中；内销方面，由于美的出货增速下滑仍较为明显，使得在去年基数偏低背景下行业出货仍有下滑，不过剔除美的后当月内销出货增速达到6.28%，在终端未明显改善背景下，行业运行较为平稳。
　　冰洗：冰箱内销明显增长，洗衣机出货符合预期

 　　10月份冰箱内外销出货分别同比增长52.98%及7.88%，其中内销大幅超出市场预期，我们认为其原因一方面在于经销商对“家电下乡”政策退出前终端市场的翘尾效抱有较好预期并加大备货力度；另一方面，去年同期基数相对较低也在一定程度上使得今年10月份内销增速较高。而10月份洗衣机运行则较为平稳，其中内外销出货增速分别下滑0.94%及1.18%，基本符合市场预期，且在去年四季度基数偏低的基础上，我们预计11月份行业内销有望实现正增长。
　　黑电：内销增长有空间，出口增速基本持平 

　　10月份液晶电视行业内销同比增长2.11%，出口下滑0.59%。其中内销增速略低于我们预期，而随着节能新政实施、日系市场份额下滑以及农村CRT替换需求逐步释放，液晶电视内销有望逐步好转。面板方面，12月4日面板价格环比持平，在明年面板产能扩张并不明显、主要厂商8代线折旧仍未完成及国内市场液晶电视需求仍有望趋好的背景下，13年面板价格有望持平或小滑下滑。