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三洋帝度冰箱蓄势待发给予增持评级

口碑家电网 2012/12/11 11:50:45

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(口碑家电网-2012-12-11) 公司明年将有“三洋”、“帝度”、“荣事达”三个品牌共同运作。公司将继续巩固“三洋”品牌的影响力，在此基础上，重点加大“帝度”品牌的宣传和投入，“荣事达”品牌作为面向三四线的品牌。

推出自主品牌“帝度”是公司提升毛利率、减少对三洋依赖进而掌握品牌主动权的重要策略。依托变频电机自产优势，提升洗衣机产品结构。目前公司500万台洗衣机产能中变频产品占1/3，公司将进一步提升产品结构，未来公司电机产能扩大的可能性较大。帝度冰箱市场反应良好。冰箱产品在国内外的渠道拓展已取得一定进展，预计年内国内拓展网点5000多个，今年有望实现销售40多万台，体现了市场对技术和产品的认可。

公司在变频洗衣机技术上处于行业领先地位，在洗衣机产品结构提升趋势下，技术领先将使公司更具竞争优势。推广自主品牌、拓展渠道，有望与经销商建立更为稳定的合作关系，提升盈利能力，加强对渠道的控制力。

国海证券预计公司2012-2014年的EPS分别为0.68元、0.80元及0.98元,对应PE分别为9.4倍、8倍和6.5倍，目前白电龙头企业2012年预测EPS对应估值在10倍左右，考虑到公司冰箱品类从无到有带来的增长空间相对明确，并且公司产品定位中高端，技术优势明显，非常好的顺应了消费升级的趋势，给予公司11倍-12倍的估值水平，并给予“增持”评级。